黄斌汉：三大杠杆清除 A股轻装慢牛更稳

A股春节前闪崩股Z。资管新规去杠杆冲击，是最大的冲击源。回顾2015年配资去杠杆，私募大整治，股灾连爆。现在私募、公募、信托全面大整治后，所以资金重新归位，冲击结束 。无奈再碰到深层的去杠杆，目标指向了大股东。导致A股再生股灾。行情怎么走？就看去杠杆什么时候完成。

去杠杆何时完成？去杠杆，重点在于达到目标预期，达到政策要求预期时才会结束。

1、股市杠杆

基本上2015年开始，是干掉中产、接着干掉散户、再今年又干掉大股东。这些高杠杆的全被清理。本次主要冲击的资管新规，也即将完成。一般来说，新规执行日，就是利空兑现。变利好，A股迎来轻装上阵周期。去杠杆完成，全新行情就会开始。

2、楼市杠杆

2014年底---2017年初。放开限购也基本让楼市完成了降杠杆预期。要冲击的预期也只有中小地产企业，一些杠杆过高的，连卖资产都没有的企业才风险大。看看万达就要以看出，这次去杠杆去得很大，且时间会较长。甚至是一种长效机制。算了，不是(美元加息周期一般是5-8年)。在这期间内，一般基本上所有发展中国家都不敢加杠杆。粗暴的说，除美国外别国不敢加杠杆。

3、资源企业杠杆

2016年两会供给侧改革，一年完成目标。资源类企业业绩全线回升。整体来说，杠杆冲击和化解基本完成。因此，整体来说资源类企业也早早进入轻装发展的周期。问题基本不大。只剩下，下游的企业生存问题。整体下游也会供给侧再加点价就能度过。

最后。

大方向上看，笔者认为中国去杠杆基本完成，至少达到政策目标控制范围之内。包括资金外逃的问题也得到一定的化解，外汇储备也基本能平稳。如外汇储备未来无重大波动，基本上A股将迎来较好的上涨周期。

当然，整体可以视为轻仓上阵的上涨周期。IPO预期也不会变，也不会停。这是今天上证50能大涨的原因。因为IPO不能再变了，停停放放，让炒故事生来，这是无法实现大国牛市的。当然，IPO其实仍有优化的地方很多，如解禁周期国际化，缩短到一年全流通比较合适，可以压制炒新，提早化解解禁盘，让股价更早回归市场正常价格。让市场更加的不稳。

周期上

春节后是两会行情，也是资管新规3月12日执行日。前者是常规护盘行情，后者是去杠杆利空兑现。均是利好。本轮大跌后，基本一步到位，虽会有恐慌性的反复，但整体反复不大。

操作上

尊重价值投资。选择中心行业龙头，绩优股为主。短线重点近期强势的错杀股为主。好了，整体就这样。